La plaza financiera argentina volvió a dar señales de nervios: el riesgo país se afirmó por arriba de 800 puntos básicos y las acciones y bonos tocaron mínimos en un año. No fue un movimiento menor, sino una foto de desconfianza que se instaló en la rueda del martes.
El golpe externo llegó con las elecciones legislativas de Estados Unidos, una prueba clave para las aspiraciones de Donald Trump, aliado directo de Javier Milei. Esa lectura pesó sobre la confianza de los inversores y empujó a la cautela a los fondos que miran la deuda soberana.
Para Ricardo Delgado, economista de Analytica, no es solo ruido: hay un riesgo idiosincrático propio de la Argentina, mezclado con un riesgo político y otro económico más profundo. El mercado, dijo, no termina de creerle al Gobierno.
El economista señaló que la administración adelantó el clima preelectoral y remarcó el impacto de las palabras de Luis Caputo sobre Axel Kicillof. En su lectura, esa discusión aceleró la salida del período previo a las elecciones y dejó al mercado más expuesto a la incertidumbre.
Ahí aparece el punto sensible: el mercado mantiene dudas sobre la capacidad del Gobierno para afrontar los próximos vencimientos de deuda. Delgado sostuvo que el Ejecutivo enfatiza los swaps, los dólares y la bazuca, pero que no logra convencer con un plan preciso.
Un panorama más detallado y concreto sobre las fuentes de financiamiento. Sin eso, cada vencimiento se convierte en una pregunta abierta y cada anuncio del Gobierno, en una prueba de credibilidad.
Walter Morales, presidente y estratega de Wise Capital, advirtió que los activos argentinos iniciaron noviembre con marcadas pérdidas por el deterioro del clima internacional y la falta de disparadores locales. También recordó que el Banco Central debió suspender las intervenciones compradoras en el mercado mayorista de cambios.
Esa pausa en las compras llegó ante un reajuste entre oferta y demanda, con menor volumen operado en contado y un impulso comprador que llevó al tipo de cambio a un nuevo récord nominal. En ese contexto, la señal de estabilidad no se construye solo con discursos, sino con reservas y previsibilidad.
Para Alan Versalli, estratega de Cocos Capital, con la ancla fiscal en precios, el foco pasa a la parte externa y a la actividad. Lo más relevante, sostuvo, es sostener el proceso de acumulación de reservas que el BCRA viene llevando adelante con compras en el mercado.
La continuidad de esas compras, aun en ruedas de mayor volatilidad, sería la señal más concreta de capacidad de pago que puede dar el Gobierno. En segundo lugar, lograr que la economía recupere tracción y que mejoren los ingresos reales, porque eso reduce la incertidumbre electoral.
Avanzar con reformas estructurales y acuerdos legislativos ayudaría a mostrar que el programa económico tiene continuidad más allá de una elección. Sin esa señal, la volatilidad se instala como la regla y no como la excepción.
El escenario probable es de volatilidad: mientras la prima electoral siga explicando buena parte del spread, el riesgo país difícilmente baje sin más señales de estabilidad. La incógnita para la próxima rueda es si el Gobierno logra convertir esas señales en una demostración concreta para el mercado.
