El mercado de bonos en pesos no se anduvo de compras: en los últimos días, compras de gran volumen en títulos duales y ajustados por CER habrían movido cerca de $2 billones en una operación oficial.
Sin anuncio formal, la operación quedó a la vista por los precios y los montos negociados en el mercado secundario. La lectura más directa: alguien compró papeles largos para contener las tasas.
La atención quedó puesta en el posible impacto sobre las tasas de interés, el dólar y la consistencia de la política monetaria. Los títulos largos habían acumulado dos ruedas consecutivas de fuertes aumentos en sus rendimientos antes de la compra.
El foco estuvo en los bonos duales 2029 y 2030, que antes de la intervención llegaron a ofrecer rendimientos superiores a TAMAR + 11% TNA. Después, los valores apuntaron a una referencia de TAMAR + 10% TNA.
El dato que encendió las alarmas fue el volumen: esos títulos movieron $1,9 billones en operaciones de BYMA PPT T+1, el segmento con liquidación a un día. En las tres jornadas anteriores, el promedio diario había sido inferior a $0,1 billones.
La actividad no se quedó solo en los duales largos. También se vieron subas en los títulos TZX28 y TZXS8, ambos ajustados por CER. Con esos números, la intervención pudo rozar los $2 billones.
Hubo quienes lo leyeron como una intervención del BCRA sobre la curva de tasas, más que como una inyección general de pesos. En una sola rueda, los rendimientos de los papeles largos cayeron más de 100 puntos básicos.
En los duales CER/TAMAR, el volumen llegó a 22 veces el promedio de las dos semanas previas. En los títulos CER, el nivel alcanzó 11 veces esa referencia. Esas compras se concentraron en vencimientos desde 2028 en adelante.
Aún no está definido si la operación correspondió al Tesoro o al Banco Central. En los próximos días, los datos de mercado podrían confirmar el autor. Lo que ya quedó claro es que hubo una intervención estatal en la curva de bonos.
Para el mercado, la pregunta no es solo cuánto se compró, sino quién compró y con qué objetivo de política. Si la operación se repite, el techo de TAMAR + 10% TNA podría convertirse en una referencia para toda la curva.
La señal no es menor: el mercado midió una intervención con peso suficiente para mover tasas, volúmenes y expectativas. Ahora queda ver si ese techo de TAMAR + 10% TNA se sostiene o si los inversores vuelven a exigir más por los plazos largos.
