{"id":68927,"date":"2026-10-22T16:47:38","date_gmt":"2026-10-22T19:47:38","guid":{"rendered":"https:\/\/lt15concordia.com.ar\/?p=68927"},"modified":"2026-10-22T16:47:50","modified_gmt":"2026-10-22T19:47:50","slug":"la-duda-que-crece-en-wall-street-milei-mantiene-el-apoyo-con-esta-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lt15concordia.com.ar\/index.php\/2026\/10\/22\/la-duda-que-crece-en-wall-street-milei-mantiene-el-apoyo-con-esta-economia\/","title":{"rendered":"La duda que crece en Wall Street: \u00bfMilei mantiene el apoyo con esta econom\u00eda?"},"content":{"rendered":"

El mercado ya no se pregunta si el Gobierno va a perder el rumbo: se pregunta si el electorado va a seguir banc\u00e1ndolo<\/strong>. A un a\u00f1o de las elecciones presidenciales, las \u00faltimas se\u00f1ales de estancamiento pusieron sobre la mesa una duda que crece entre grandes fondos y bancos de Wall Street<\/strong>: si Javier Milei<\/strong> podr\u00e1 sostener el apoyo electoral con una recuperaci\u00f3n que todav\u00eda tarda en llegar al bolsillo.<\/p>\n

Los n\u00fameros ya no son solo opini\u00f3n. Los precios de los bonos<\/strong> empezaron a reflejar esa incertidumbre, porque los inversores exigen mayores rendimientos para prestar m\u00e1s all\u00e1 de los comicios. Y el riesgo pa\u00eds<\/strong> dio un salto a m\u00e1ximos desde las legislativas de 2025<\/strong>, en un contexto internacional tambi\u00e9n adverso.<\/p>\n

\u201cM\u00e1s que preguntarse si los votantes est\u00e1n dispuestos a cambiar de rumbo, la cuesti\u00f3n ser\u00e1 si siguen dispuestos a mantenerlo\u201d, plante\u00f3 JP Morgan<\/strong> en un informe de esta semana. Para el banco, la estabilizaci\u00f3n podr\u00eda haber reducido sustancialmente las distorsiones macroecon\u00f3micas sin haber generado todav\u00eda todos sus beneficios econ\u00f3micos<\/strong>. Esa frase resume el dilema: la estabilizaci\u00f3n ya existe, pero el bolsillo todav\u00eda no lo celebra.<\/p>\n

El mismo informe analiz\u00f3 el \u00faltimo ciclo electoral de la regi\u00f3n y las perspectivas para la segunda vuelta entre Lula<\/strong> y Fl\u00e1vio Bolsonaro<\/strong> en Brasil. Despu\u00e9s de esa prueba, la \u201csiguiente gran prueba pol\u00edtica\u201d ser\u00eda la Argentina en 2027<\/strong>. All\u00ed se definir\u00e1 si los avances de la estabilizaci\u00f3n alcanzan para que los votantes le concedan m\u00e1s tiempo al Gobierno.<\/p>\n

El dato de crecimiento de apenas 0,1%<\/strong> en agosto dej\u00f3 pr\u00e1cticamente definido que la econom\u00eda ingres\u00f3 a una recesi\u00f3n t\u00e9cnica<\/strong> en el tercer trimestre. Ante ese escenario, JP Morgan advirti\u00f3 que aumentan los riesgos a la baja para su proyecci\u00f3n de expansi\u00f3n del 1,5%<\/strong> en 2026, aunque mantuvo la previsi\u00f3n del 2,5%<\/strong> para 2027, impulsada por las exportaciones.<\/p>\n

El consumo privado<\/strong>, en tanto, se recuperar\u00eda solo de manera moderada \u201csi no se produce una recalibraci\u00f3n<\/strong> del actual esquema de pol\u00edtica econ\u00f3mica\u201d, seg\u00fan el informe. No se especific\u00f3 qu\u00e9 cambios deber\u00eda incluir. Ese silencio tambi\u00e9n pesa: el mercado quiere ver se\u00f1ales, no promesas.<\/p>\n

Morgan Stanley<\/strong> identific\u00f3 un riesgo similar. Para revertir el aumento de la prima de riesgo argentina, consider\u00f3 necesario un repunte del consumo y de la actividad, acompa\u00f1ado por una mayor desinflaci\u00f3n<\/strong> que permita una recuperaci\u00f3n m\u00e1s firme de los salarios reales. Pero advirti\u00f3: \u201cEl riesgo es que sea demasiado gradual para generar una mejora en el \u00e1nimo, por ejemplo, en el \u00edndice de confianza en el Gobierno o en la imagen favorable del presidente Milei<\/strong>\u201d.<\/p>\n

El cr\u00e9dito<\/strong> podr\u00eda contribuir a esa recuperaci\u00f3n, pero su impulso tardar\u00eda en llegar a los hogares. Seg\u00fan las conversaciones con los bancos que recogi\u00f3 el informe, primero se recuperar\u00edan los pr\u00e9stamos comerciales y en d\u00f3lares; despu\u00e9s, las hipotecas, el financiamiento de autos y los clientes de mejor perfil; finalmente, los pr\u00e9stamos personales y las tarjetas<\/strong>. Las entidades locales observan se\u00f1ales de estabilizaci\u00f3n de la morosidad<\/strong>, pero todav\u00eda no flexibilizan de manera generalizada sus condiciones para prestar.<\/p>\n

El problema, seg\u00fan Morgan Stanley, no es principalmente la falta de recursos de los bancos para prestar. Siguen bien capitalizados y l\u00edquidos, pero los l\u00edmites pasan por \u201cla calidad de los deudores<\/strong>, la demanda, las tasas de inter\u00e9s y la confianza<\/strong>\u201d. Esa frase explica el freno: hay plata, pero no hay \u00e1nimo suficiente para soltarla.<\/p>\n

La revisi\u00f3n de expectativas muestra la magnitud del golpe. Macro<\/strong> redujo su previsi\u00f3n de crecimiento real del cr\u00e9dito para este a\u00f1o de alrededor del 20%<\/strong> a entre 2% y 5%, mientras que BBVA<\/strong> pas\u00f3 de esperar una expansi\u00f3n del 25%-30% a aproximadamente el 10%.<\/p>\n

El calendario electoral se convirti\u00f3 en una l\u00ednea divisoria: los instrumentos que vencen despu\u00e9s de los comicios cotizan peor. De todos modos, Morgan Stanley mantuvo su visi\u00f3n favorable sobre los bonos argentinos<\/strong> y consider\u00f3 posible que sus rendimientos bajen alrededor de un punto porcentual<\/strong>.<\/p>\n

La pregunta que deja la nota no es solo econ\u00f3mica: es pol\u00edtica. Si la estabilizaci\u00f3n<\/strong> no termina de traducirse en consumo, cr\u00e9dito y salarios reales, el mercado va a seguir descontando riesgo antes de que el electorado tenga la \u00faltima palabra. Y en 2027<\/strong>, el voto podr\u00eda ser el term\u00f3metro m\u00e1s duro de todo el proceso.<\/p>\n