La tensión entre el Gobierno y el mundo de los consultores económicos tiene nombre y fecha: 2027, el año electoral que todos miran con lupa cambiaria. Y la semana que pasó dejó una frase que no pasa desapercibida: Luis Caputo, ministro de Economía, les dijo a los economistas que advierten sobre una corrida que simplemente no saben lo que él sabe.
El debate se encendió a partir de las declaraciones del economista Ricardo Arriazu en un webinar organizado por BlackTORO. Su diagnóstico fue directo: “Yo creo que la corrida va a existir, va a ser tardía, no va a ser temprana, y eso le da una enorme oportunidad al Gobierno para acumular”. Mitad advertencia, mitad ventana de oportunidad. Arriazu recordó que desde que el Gobierno levantó el cepo, los argentinos compraron US$ 60.000 millones en dólares, y que solo en lo que va de este año llevan US$ 13.000 millones.
En la misma sintonía se expresó Martín Redrado, ex presidente del Banco Central, quien prefirió no usar la palabra corrida pero tampoco la descartó: “Si no quiero decirle corrida, lo llamaría tensión a lo que pasa en los años electorales con el dólar”. Y señaló que la visita de la directora del FMI, Kristalina Georgieva, a Vaca Muerta no fue casual: ahí está la base de generación de divisas con la que Argentina le pagará al organismo, que ya manifestó interés en reducir su exposición al país.
El economista Fernando Marull fue más lejos todavía y armó un “monitor de poder de fuego 2027”, un tablero con las herramientas disponibles para que el Gobierno enfrente una eventual presión sobre el tipo de cambio: venta de bonos dollar link, dólar futuro, reservas, swaps, tasa de interés y encajes. Su conclusión fue que la botonera tiene más margen que hace un año. En 2025 se necesitaron US$ 20.000 millones entre todos esos instrumentos para sostener el dólar dentro de la banda, y desde la Casa Rosada aseguran que esta vez contarán con más.
Caputo, en cambio, salió al cruce el viernes en una entrevista con el canal A24 y fue categórico: “Yo tengo más información, sé qué vamos a hacer. No coincido con lo que dicen los consultores del año que viene y un año electoral. No va a pasar nada de lo que la gente cree”. Una respuesta que mezcla confianza con un dejo de soberbia difícil de ignorar.
El mismo día que Caputo habló, salió el dato de junio: los argentinos compraron US$ 2.400 millones en divisas, más que en mayo. La demanda no cede, impulsada tanto por razones económicas como por expectativas. El contexto internacional, por ahora, ayuda: la Reserva Federal sigue sin mover tasas y los términos de intercambio son los mejores en cuarenta años, según el economista Martín Polo. Además, hay más oferta de dólares por la obligación de liquidar divisas tras embarcar exportaciones.
El Gobierno llegó a esta instancia con tres capas de blindaje: presentó su programa financiero para 2027, recibió el respaldo del FMI con la visita de Georgieva y anunció una reforma de la Carta Orgánica del Banco Central para reforzar el compromiso con la disciplina fiscal. Si ese escudo alcanza o no para atravesar un año electoral sin sobresaltos cambiarios es, precisamente, la pregunta que divide aguas entre el equipo económico y buena parte del establishment de consultores.
